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Original-Research: Ringmetall AG (von Montega AG): Kaufen

16.05.18

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Original-Research: Ringmetall AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Ringmetall AG

Unternehmen: Ringmetall AG

ISIN: DE0006001902

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.05.2018

Kursziel: 5,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Ringmetall nach Q1 operativ im Plan, Sondereffekte belasten

Ringmetall hat diese Woche Zahlen für das erste Quartal 2018 vorgelegt und

die Guidance bestätigt. Die wesentlichen Eckdaten sind nachfolgend

dargestellt.

[Tabelle]

Deutliches Umsatzwachstum im Kernsegment: Der Umsatz stieg, begünstigt

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durch höhere Stahlpreise, um 6,6% auf 28,4 Mio. Euro. Das Wachstum beruhte

erneut allein auf dem Segment Industrial Packaging, das von einer anhaltend

hohen Nachfrage vor allem in Deutschland profitierte. Der Umsatzbeitrag der

Absatzregionen USA und Türkei wurde hingegen durch negative Währungseffekte

geschmälert. Insgesamt erzielte das Segment jedoch ein starkes

Umsatzwachstum von 9,5% auf 24,9 Mio. Euro. Im Bereich Industrial Handling

lagen die Erlöse nach der geplanten Neuausrichtung auf eigenentwickelte

Produkte mit 3,6 Mio. Euro erwartungsgemäß rund 10% unter dem

Vorjahresniveau, auf Quartalssicht wurde aber zum zweiten Mal in Folge ein

leichtes Wachstum erzielt (+9,1% qoq).

Börsensegmentwechsel und IFRS-Umstellung belasten Ergebnis: Das

Konzern-EBITDA blieb mit 2,9 Mio. Euro rund 11% unter dem Vorjahresniveau

(3,2 Mio. Euro). Grund hierfür sind einmalige negative Sondereffekte i.H.v.

0,4 Mio. Euro im Rahmen des angestrebten Börsensegmentwechsels sowie der

Umstellung auf IFRS. Zudem wirkte sich der hohe Stahlpreis margenbelastend

aus. Auch im Kernsegment Industrial Packaging lag das EBITDA daher mit 3,2

Mio. Euro leicht unter Vorjahr (Q1 2017: 3,4 Mio. Euro). Im Segment

Industrial Handling zeigten sich hingegen die Erfolge der Fokussierung auf

margenstärkere Produkte. Das EBITDA stieg hier auf 0,4 Mio. Euro (Vj.: 0,3

Mio. Euro), womit sich die EBITDA-Marge spürbar auf 11,7% verbesserte (+530

BP).

Guidance bestätigt: Für das Gesamtjahr erwartet Ringmetall unverändert

einen Umsatz von 107,0 bis 112,0 Mio. Euro sowie ein leicht steigendes

EBITDA. Zwar dürfte auch Q2 noch von Sonderkosten im Rahmen der Erstellung

des Wertpapierprospekts für den Segmentwechsel belastet sein, diese sollten

jedoch bereits geringer ausfallen als in Q1. In Summe rechnen wir daher für

die Folgequartale mit einer sukzessiv anziehenden Ergebnisdynamik und

bestätigen vor diesem Hintergrund unsere Prognosen.

Fazit: Das erste Quartal fiel aufgrund diverser negativer Effekte und

Sonderbelastungen ergebnisseitig schwach aus, im weiteren Jahresverlauf

sollte Ringmetall den Rückstand aber gut aufholen können. Neue Impulse

erwarten wir kurzfristig aus dem Wechsel in den geregelten Markt sowie

weiteren Akquisitionen. Wir bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung mit

unverändertem Kursziel von 5,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/16481.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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